2024Q1公司实行营收14.20亿元（yoy+12.76%），归母净利2.12亿元（yoy-36.71%）◆▼，扣非归母净利1.87亿元（yoy-42.68%）▼。公司一季度利润目标负伸长●▼，咱们以为闭键系行业供需错配导致金刚线代价以及硅片代价低浸拉低公司金刚线和切片代工利润率，商酌到供需体例改观需求时候，咱们下调公司红利预测，估计2024-2026年归母净利润永诀为10.80/15.69/20.49亿元（前值15.30/18.31/22.29亿元）；可比公司24年Wind相仿预期PE均值为10倍，予以公司24年10倍PE，对应主意价31.90元（前值36.08元）●，保护“买入”评级。

　　公司周旋高碳钢丝、钨丝金刚线细线化研发测试，使公司展开硅片切割加工任职具备肯定的低本钱上风◆，以自产摆设本事相对上风普及切片良率和出片率，同时通过切片代工反哺摆设与金刚线研发，造成闭环上风。异日跟着钨丝及高碳钢丝细线化促进▼●◆，公司希望夯实本身本事壁垒●▼，优化本身本钱，实行利润率的改观。正在半导体和碳化硅枢纽，公司6寸碳化硅金刚线岁晚，公司升级推出可兼容6寸及8寸碳化硅金刚线年已造成批量订单并取得头部客户高度承认；8英寸半导体切片机已正在客户端量产◆●；12英寸半导体切片机样机处于客户来料验证阶段。半导体及碳化硅希望为公司掀开永远空间。

　　公司2024Q1各营业产销周围较上期大幅伸长，硅片切割加工任职营业依旧较高开工率▼●◆，切片本钱端无间实行降本增效●▼，但受光伏工业链代价下行影响，公司短期红利才略下行切片机◆▼●。2024Q1公司合同欠债4.48亿元，比拟2023年低浸26.37%；2024Q1筹划举止现金流净额-3.92亿元●，同比-109.30%，付出给员工的薪酬填充，以及公司收到其他与筹划举止相闭现金裁减、付出其他与筹划举止相闭现金填充所致，肯定水准上反应了光伏工业链下游企业给摆设、耗材等上游企业的付款压力变大。